Российский облигационный рынок 2024: проблемы и перспективы.

Круглый стол в Высшей Школе Экономики Выступающие: Столяров Андрей Иванович, Заместитель заведующего Базовой кафедрой инфраструктуры финансовых рынков Факультета экономических наук НИУ ВШЭ Пономарев Алексей Владимирович, Член Совета Ассоциации владельцев облигаций Берзон Николай Иосифович, Директор Центра «Федеральный методический центр по финансовой грамотности системы общего и среднего профессионального образования», научный руководитель базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков ВШЭ, Заслуженный экономист РФ, д.э.н., профессор Ненахова Елена Сергеевна зам. руководителя Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг, Банк России Теплова Тамара Викторовна, Директор Центра финансовых исследований и анализа данных Факультета экономических наук НИУ ВШЭ Таскин Дмитрий Анатольевич, Начальник управления по работе с эмитентами облигаций и сопровождению национальных проектов, ПАО «Московская биржа» Сусин Егор Олегович, Управляющий директор АО «Газпромбанк» Выступающий: Третьяков Алексей Валерьевич, Генеральный директор УК «Арикапитал“ Тузов Артем Сергеевич, Директор департамента корпоративных финансов ООО “ИВА Партнерс“ Александров Дмитрий Сергеевич, Управляющий директор ИК «Иволга Капитал» 00:00 Развитие фондового рынка • В 2022 году российский фондовый рынок показал устойчивость и восстановление после кризиса. • Розничные инвесторы стали драйвером развития рынка, привлекая финансирование на сумму свыше 5 триллионов рублей. 02:21 Дмитрий Таскин (Мосбиржа) статистика и динамика рынка • Количество счетов физических лиц на фондовом рынке превысило 31 миллион, из них активных клиентов - 30%. • Объем средств на счетах розничных инвесторов превысил объем средств инвестиционных инвесторов. 06:31 Рынок акционерного капитала. 09:36 Рынок облигаций • Объем размещения облигаций составил 1,5 триллиона рублей, что на 47% больше, чем в 2022 году. • Дебютные выпуски облигаций составили 195 миллиардов рублей, 45 из которых - компании МСП. 13:40 Поддержка малого и среднего предпринимательства• В рамках реализации нацпроекта по поддержке малого и среднего предпринимательства и индивидуальной предпринимательской инициативы, представлены четыре инструмента поддержки: субсидирование процентной ставки по купону, субсидирование подготовки к листингу, якорные инвестиции и поручительство корпорации МСП. • Субсидии составляют 70% от ключевой ставки, что делает стоимость фондирования на публичном рынке дешевле, чем стоимость денег, предлагаемых банками. 16:31 Московская биржа и поддержка эмитентов 20:08 Будущее поддержки и перспективы • Ожидается, что нацпроект по поддержке малого и среднего предпринимательства будет пересмотрен и найдет свое место в новых нацпроектах. • Структура инвесторов в облигациях представлена на слайде: основные объемы приходятся на крупные эмитенты, а спрос на них - на институционалов и банки. • В сегменте доло, спрос приходится на розницу. 23:08 Егор Сусин (Газпромбанк) обзор рынка облигаций 26:24 Проблемы рынка облигаций • Упоминается, что рынок облигаций все еще является банковским рынком, где около двух третей облигаций находятся на балансах банков. • Это создает ограничения для развития рынка, так как банки не могут брать на себя длинные облигации, которые готовы предложить Минфин и частный сектор. • Отмечается, что рынок облигаций значительно меряет банковский, что касается и рынка ОФЗ. • Это связано с тем, что Минфин хочет занимать долго, но у банков нет длинных пассивов, способных абсорбировать этот объем заимствования. • В заключение, автор подчеркивает, что для перехода к небанковской модели рынка облигаций, необходимо стимулировать развитие финансового рынка и финансовой системы. 31:23 Проблемы рынка облигаций 34:08 Юаневый рынок и замещенные облигации • Юаневый рынок в России является вторым в мире по объему, но неэффективен из-за коротких пассивов и отсутствия кривой доходности. • Замещенные облигации - хороший инструмент, но с низкой ликвидностью и рисками. 38:50 Проблема долгосрочных пассивов 44:06 Инфляционные облигации 47:52 Мировой опыт инфляционных облигаций 52:26 Защита сбережений от девальвации 56:24 Проблемы предприятий МСП 58:23 Проблемы привлечения капитала 01:02:02 Создание облигационной фабрики 01:07:52 Проблемы с эмитентами и инвесторами 01:12:45 Алексей Пономарев(АВО) Проблемы с инвестиционными инструментами• В России введены новые инвестиционные инструменты, но они не работают должным образом. • Брокеры не перечисляют выплаты по ценным бумагам на банковские счета, что приводит к проблемам с бюджетом, инвесторами и эмитентами. 01:23:45 Защита прав инвесторов 01:26:18 Обсуждение финансового рынка 01:32:14 Статистика и тренды 01:39:24 Обсуждение рынка облигаций 01:43:15 Влияние рей